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香港股市基本常识

  根据外管局网站披露,在新政试点初期,投资者可投资在香港证交所公开上市交易的证券品种。而港交所网站披露的资料显示,目前在交易所挂牌交易的证券品种除了内地投资人熟知的证券、权证、交易所买卖基金(ETF)、债券之外,还有内地市场目前尚未引进的牛熊证、股票挂钩票据以及单位信托/互惠基金。
 
  截至今年7月31日,港股市场共有1206家上市公司。从汇丰控股(0005.HK)、渣打银行(2888.HK)到中国移动(0941.HK)、中国石油(0857.HK),香港市场早已不乏全球性行业巨头的身影。就内地公司而言,从石油三巨头到电信四大家,再到大大小小的房地产公司,也是一应俱全。另外,早在2000年,港交所为寻求国际化,引入了微软(4338.HK)、思科(4333.HK)、英特尔(4335.HK)等七只纳斯达克公司赴港挂牌。不过,几年下来,纳市七雄成交极为清淡。 

  港股证券另外一大特色便是可对指定证券进行卖空。卖空是指投资者预测股票价格将会下跌,于是向经纪人交付抵押金,并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票,然后归还借入股票,并从中获取差额收益。 

  蓝筹股 

  蓝筹股泛指在香港股市历史悠久,稳健绩优,市值规模较大的股票。港股蓝筹股事实上是英国资本与华人资本的代表。如英资的汇丰银行,太古集团。华资的中信泰富及长江实业,此股也是十几年来带动港股繁荣的原动力。这些企业市值,动辄数百亿或千亿港币,1%~2%的涨幅即可影响市场行情。过去蓝筹股占市场交易金额的80%,随着中资入港的上市公司速度加快,红筹及H股已快速成长达到市场交易额的60%左右。 

  红筹股 

  红筹股指大股东来自于中国资本在香港的公司直接上市,亦有中资买壳上市。其业务可能位于香港、中国境内或海外,最大控股权直接或间接隶属于中国有关部门或企业。在1996年下半年至1997年港股回归中国,红筹股的涨势几乎为200%,大地超过恒生指数同时间40%的涨幅。因红筹股公司经营的业务横跨内地香港,可结合中国市场的规模与港股先进的企业管理创造无可限量的发展,尤其港股回归中国后,红筹股的地位将是中国掌握港股金融的指针,且红筹股的企业在公司财务上具较高的透明度。 

  国企股 

  国企股又称H股,是中国境内公司到香港上市的股票。一般而言,H股的上市企业规模相当大,大多属于基础产业且为该行业的领导地位。H股平均资产约65亿人民币,这也是以往H股股价偏低的原因。但随着外资对H股的青睐及股价偏低的诱因, H股的潜力反而更有无限的获利空间。另就立法而言,在港股上市的H股不仅要受到中国证券监管机关监管, 更要依港股国际证券法行事, 可谓双重保障。港股H股里面不乏同时兼有在中国上市发行的A股,这些企业分别具有港元及人民币计价的股价,具套利空间。一般而言,H股配的现金股利都不错,目前中国内地的A股市场尚未开放海外投资者买卖,所以港股中的H及红筹股应是参与中国经济成长的最佳方式。 

  权证 

  香港市场上存在一种风险极高的投资产品,俗称“窝轮”,实际上是英文“WARRANTS”的译音,其专业的名称应该是“认股证”,港股权证分为股本权证(公司认股证)和衍生权证(备兑权证)。一般而言,股本权证没有杠杆比率,而衍生权证有4到8倍左右的杠杆比率。股本权证的发行人是上市公司,标的证券则是对应的公司股票;而备兑权证的标的证券不仅可以是个股,也可以是股价指数等。目前A股市场尚未推出备兑权证。 

  股票认股证是由上市公司所发行的认股证,例如代号2303的认股证,是由华丰纺织(364)所发行的,其特点是期限比较长,例如2303的期限为3年。另一个特点是,如果拥有该认股证的投资者到期要兑换股票的话,由上市公司发行新股以供兑换。 

  衍生认股证是由其所代表的“资产”所衍生出来的认股证,这些资产可以是股票、股票指数、黄金、外汇等等。而上述的股票认股证一般是只代表一个公司的股票,而衍生认股证所代表的股票可以是一个公司的股票,也可以是同时代表多个公司的股票,如9554,只代表中石化(386)一家的股票,而9394(石化摩根0406购)则同时代表着石化行业中的中石化、上海石化、中石油及仪征化纤,所以它也称作一篮子衍生认股证;指数的衍生认股证包括的“资产”有恒生指数、H股指数、红筹指数,甚至包括道琼斯指数在内的国际市场指数等等;外汇的衍生认股证代表的资产是外汇的汇率。 

  衍生认股证是由持有该相关资产的第三者发行,并非由相关的上市公司本身发行,一般都是国际性投资银行发行(一般称其为发行商)。所以如果投资者需要兑换股票的话,那只能是旧股的转移,而不涉及到上市公司发行新股。而衍生认股证分为两类,包括非备兑认股证和备兑认股证,而现在市场上的主流是备兑认股证(简称备兑证),而两者的区别是:非备兑认股证是指发行商手上没有足够的相关“资产”供认股证持有者兑换,而备兑认股证则相反。 

  牛熊证 

  牛熊证是港交所去年6月12日新引入的全新投资品种。具体来说,牛熊证是牛证(看好后市)和熊证(看淡后市)的合称,是一种反映相关资产表现的结构性产品。被视为权证衍生品的牛熊证,也是一种具有杠杆作用的投资产品,投资者只需投入相对少量的资金便可追踪相关资产价格的表现。投资者可以持有牛熊证至到期日沽出,也可以在到期日之前沽出。 

  牛熊证与权证最大的不同,就是它有强制赎回机制。以与股份挂钩的牛熊证为例,若牛熊证在最后交易日完结前的任何交易日内,其相关资产的现货价触及或超越牛熊证的赎回价,发行商必须实时收回牛熊证。简单来说,强制赎回机制会在正股价等于赎回价、高于牛证的赎回价或低于熊证的赎回价时执行。 

  交易所买卖基金(ETF) 

  据国际证券交易所联会刊发的统计数字显示,香港是亚太区(不包括日本)最大的ETF市场,平均每日成交逾5亿港元。近年,ETF在香港以至主要海外市场均有长足增长,借道香港ETF投资全球股市甚至商品市场已经成为现实。 

  目前,在港交所上市的ETF已达到17只,其中追踪海外市场的ETF包括领先环球ETF(2812.HK)、领先亚太区ETF(2815.HK)、领先印度ETF(2810.HK)、领先韩国ETF(2813.HK)、领先纳指ETF(2826.HK)、领先俄罗斯ETF(2831.HK)。以香港股份为相关资产的ETF则包括盈富基金(2800.HK)、I股中国(2801.HK)、恒生H股ETF(2828.HK)、恒生指数ETF(2833.HK)以及恒生新华富时25(2838.HK)。另外还有追踪内地A股的A50中国基金(2823.HK)以及标智沪深300(2827.HK)。 

  除了股市外,较保守的投资者可选择债券类ETF。目前在香港联交所挂牌的债券ETF有ABF港债指数(2819.HK)和沛富基金(2821.HK),后者主要投资亚洲债券。对于风险偏好者来说,还可以通过领先商品ETF(2809.HK)分享商品牛市。 

  股票挂钩票据(ELN) 

  购入股票挂钩票据时,投资者已等同间接沽出正股的期权。若正股价格变动正如投资者所料,他便可赚取主要来自沽出期权所得期权金的预定回报。如变动与投资者的看法背道而驰,则可能要蚀掉部分甚至全部本金,又或只收到价值少于投资额的正股。在港交所上市买卖的股票挂钩票据分看涨、看跌及勒束式三种,投资者可按本身对正股价格走势的看法而选择。 

  单位信托/互惠基金 

  单位信托/互惠基金是指向投资者发行基金单位,把投资者的资金集合一起投资在不同类型证券的投资组合。目前,香港市场上此类产品主要包括房地产信托基金(REITs)和互惠基金。据统计,目前香港市场上共有七只REITs,包括最早上市的领汇基金(0823.HK)、李嘉诚旗下的泓富产业信托(0808.HK)等。至于互惠基金,此前由汇丰投资管理(香港)有限公司发行的中国翔龙基金(0820.HK)就是个很好的例子,该基金也是首个跨AH市场选股的互惠基金。
 

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如何进行买卖期权

股票期权是必须透过股票期权经纪买卖。截至2007年5月3日,市场上之股票期权经纪数目为52间。开设户口方面,买卖股票期权之投资者必须同时拥有股票及股票期权买卖所需的交易户口,签署有关客户协议,以便在为短仓作低押或行使股票期权时,相关股票能即时储入或提取并进行结算。

现时提供股票期权的相关股票共有45只,包括21只蓝筹股、8只红筹股、14只国企股、1只交易所买卖基金及1只其他股份。香港交易所主要以相关股票之成交量及投资者对该股票期权产品之需求来决定是否设立相关股票期权。

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Tags: 期权

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美股--中国概念股代码表(全)

交易代码

相关交易所

公司名称

Company Name

ACH

NYSE

中国铝业股份有限公司

Aluminum Corp. of China

ASIA

Nasdaq

亚信科技控股有限公司

Asiainfo Holdings Inc.

ASTT

Nasdaq

ASAT控股有限公司

ASAT Holdings Ltd.

BIDU

Nasdaq

百度

baidu.com

BYH

NYSE

中国石化北京燕化石油化工股份有限公司

Beijing Yanhua Petrochemical Co.

CAAS

Nasdaq

中国汽车系统控股公司

China Automotive

CBA

NYSE

华晨中国汽车控股有限公司

Brilliance China Automotive Holdings Ltd.

CEA

NYSE

中国东方航空股份有限公司

China Eastern Airlines Corporation Ltd.

CEO

NYSE

中国海洋石油总公司

China National Offshore Oil Corp.

CHA

NYSE

中国电信

China Telecom Corporation Ltd.

CHDX

Nasdaq

美中互利公司

Chindex International Inc.

CHRB

Nasdaq

中国资源发展公司

China Natural Resources

CHINA

Nasdaq

中华网公司

Chinadotcom

CHL

NYSE

中国移动香港有限公司

China Mobile Hong Kong Ltd.

CHU

NYSE

中国联通

China Unicom

CNTF

Nasdaq

德信无线

CHINA TECHFAITH WIRE

CTRP

Nasdaq

携程旅行网

Ctrip.com

CYD

NYSE

中国玉柴国际有限公司

China Yuchai International Ltd.

DSWL

Nasdaq

Deswell工业公司

Deswell Industries Inc

FMCN

Nasdaq

分众传媒

FOCUS MEDIA HOLDING

GSH

NYSE

广深铁路股份有限公司

Guangshen Railway Co Ltd

HIHO

Nasdaq

Highway控股有限公司

Highway Holdings Ltd

HNP

NYSE

华能国际电力股份有限公司

HuaNeng Power International Inc.

HRAY

Nasdaq

华友世纪

HURRAY! HOLDING CO.

INTN

Nasdaq

INTAC国际 股份有限公司

INTAC International

JCC

NYSE

吉林化学工业 股份有限公司

Jilin Chemical Industrial

JOBS

Nasdaq

前程无忧

51Job ADS

JRJC

Nasdaq

财富网络科技有限公司(金融界)

China Finance Online Co Ltd

KONG

Nasdaq

空中网

KongZhong Corporation

LFC

NYSE

中国人寿股份有限公司

China Life Insurance Co Ltd

LTON

Nasdaq

掌上灵通股份有限公司

Linktone Ltd

NCTY

Nasdaq

第九城市

The9 Ltd

NTE

NYSE

南太电子

Nam Tai Electronics Inc

NTES

Nasdaq

网易

Netease.com Inc.

PEAK

Nasdaq

PEAK国际股份有限公司

Peak Intl Ltd

PFCB

Nasdaq

P.F.Chang's 中国酒店

P.F. Chang's China Bistro

PTR

NYSE

中国石油天然气股份有限公司

PetroChina Company

RADA

Nasdaq

Radica游戏股份有限公司

Radica Games Ltd

SHI

NYSE

中国石化上海化工有限公司

Sinopec Shanghai Petrochemical Co.

SINA

Nasdaq

新浪

Sina Corp.

SMI

NYSE

半导体制造国际股份有限公司

Semiconductor Manufacturing International Corp

SNDA

Nasdaq

盛大网络娱乐股份有限公司

Shanda Interactive Entertainment Ltd

SNP

Nasdaq

中国石化

China Petroleum and Chemical Corp (Sinopec)

SOHU

Nasdaq

搜狐

Sohu.com Inc.

STP

NYSE

无锡尚德太阳能电力有限公司

Suntech Power Holdings CO., Lte

TOMO

Nasdaq

Tom网络公司

Tom Online Inc

UTSI

Nasdaq

UT斯达康

UTStarcom Inc.

WZEN

Nasdaq

Webzen公司

Webzen Inc

XING

Nasdaq

侨兴环球电话公司

Qiao Xing Universal Telephone Inc.

YZC

NYSE

兖州煤业股份有限公司

Yanzhou Coal Mining Co.

ZNDT

Nasdaq

Zindart股份有限公司

Zindart Ltd

ZNH

NYSE

中国南方航空

China Southern Airlines

AXJ

AMEX

沈阳生化

AXM Pharma Inc

SVA

AMEX

北京科兴

Sinovac Biotech Ltd

JST

AMEX

金盘国际股份有限公司

Jinpan International Ltd

TBV

AMEX

天狮国际

Tiens Biotech Group (USA) Inc

BBOI.OB

OTC BB

杨凌博迪森

Bodisen Biotech Inc

BSEC.OB

OTC BB

太龙控股

Basic Empire Corporatio

CBBT.OB

OTC BB

比克电池

China BAK Battery Inc

CHDWE.OB

OTC BB

上海四方

China Digital Wireless Inc

TTVL.OB

OTC BB

泰达旅游

Teda Travel Group Inc

XHUA.OB

OTC BB

中国新华

Xinhua China Ltd

LNVGY.PK

PNK

联想集团有限公司

Lenova Group Ltd

TSGTY.PK

PNK

青岛啤酒股份有限公司

Tsingtao Brewery Co Ltd

交易代码

相关交易所

公司名称

Company Name

 

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香港指数期货最后交易日结算价的计算

  香港指数期货,每个月倒数第二个营业日为最后交易日,最后一个营业日为最后结算日,以进行期货及期权产品的结算工作。在香港每月指数期货的结算价格在最后交易日当日进行。

  公式是以最后交易日当天相关指数平均五分钟为一个单位。在早盘交易时段,从上午十时至中午十二时三十分,共30个单位;下午盘交易时段,从下午二时三十分至下午四时整,共18个单位;然后取这48个单位的加总平均数。在前段交易时间,即月合约价格紧密追随着恒生指数而浮动;在后段交易时间,由于市场大致预测了收市的结算价,即月合约价格反而会紧贴市场对最后结算价的预测方向。

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Tags: 结算价

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QDII投资感言

(一)尽管目前内地人做港股在手续上还有些不便利,但港股其实可视为中国资本市场的一 个组成部分(就象深市基于沪市一样),而你不必偏重哪一个,并且随着香港和内地通道日益畅通后,这一“摩擦成本”不断减小直至为零。

(二)同一公司不管在那个市场上市,其正确估值只有一个。我想,这点是确定无疑的,在 05年我在看好A股的文章里论及的一个理由就是同一家公司的A股股价远比港股低,而 现在情况刚好倒过来( 同一公司的A股甚至比港股高8、9倍 ),假如你还看好A股的 话,你可“闭着眼睛买它的H股”。

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Tags: QDII

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恒指成分股股票代码一览表

00001 长江实业

00002 中电控股

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Tags: 成分股

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香港资本市场投资问答集

1.香港交易所旗下市场提供什么投资产品供内地个人投资者买卖?香港交易所旗下分别有证券市场和衍生产品市场,提供不同类型的产品,供不同风险偏好的投资者在不同市况下选择。在证券市场买卖的产品有:股本证券(即股票)、股本认股权证、衍生权证、牛熊证、交易所买卖基金(内地称「交易所交易基金」)、房地产投资信托基金及债务证券(即债券)等。衍生产品市场的产品则主要为期货及期权,分为股市指数产品、股票产品和利率及定息产品等。

有关香港交易所的产品的资料及每种产品的特点,投资者可到香港交易所网站「产品」栏目内查阅。

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Tags: 问答

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港股、A股、美股2009年休市时间安排

香港休市日
2009-1-1 一月一日 星期四 The First Day of January
2009-1-26 农历年初一 星期一 The Day Preceding Lunar New Year's Day
2009-1-27 农历年初二 星期二 The Sencond Day of the Lunar New Year
2009-1-28 农历年初三 星期三 The Third Day of the Lunar New Year
2009-4-4 清明节 星期六 Ching Ming Festival
2009-4-10 耶稣受难节 星期五 Good Friday
2009-4-11 耶稣受难节翌日 星期六 The Day Following Good Friday
2009-4-13 复活节星期一 星期一 Easter Monday
2009-5-1 劳动节 星期五 Labor Day
2009-5-2 佛诞 星期六 The Buddha's Birthday
2008-5-28 端午节 星期四 Dragon Boat Festival
2009-7-1 香港特别行政区成立纪念日 星期三 Hong Kong Special Administrative Region Establishment Day
2009-10-1 国庆日 星期四 National Day
2009-10-3 中秋节 星期六 Chinese Mid-Autumn Festival
2009-10-26 重阳节 星期一 Chung Yeung Festival
2009-12-25 圣诞节 星期五 Christmas Day
2009-12-26 圣诞节后第一个周日 星期六 The First Weekday after Christmas Day

A股休市日
2009-1-1 元旦 星期四 New Year's Day
2009-1-2 元旦翌日 星期五 The Day Following New Year's Day
1月25日-1月31日 春节 星期日-星期六 Chinese New Year
2009-4-4 清明节 星期六 Ching Ming Festival
2009-4-6 清明节第二天 星期一 The Second Day of Ching Ming Festival
2009-5-1 劳动节 星期五 Labour Day
2009-5-28 端午节 星期四 Dragon Boat Festival
2009-5-29 端午节翌日 星期五 The Day Following Dragon Boat Festival
10月1日-10月8日 国庆节与中秋节 星期四-星期四 National Day & The Mid-Autumn Festival

美股休市日
2009-1-1 新年 星期四 New Year's Day
2009-1-19 马丁·路德·金纪念日 星期一 Martin Luther King,Jr.Day
2009-2-16 总统日 星期一 Washington's Birthday Presidents' Day
2009-4-10 耶稣受难日 星期五 Good Friday
2009-5-25 阵亡将士纪念日 星期一 Memorial Day
2009-7-3 独立日前一天 星期五 The Day Before Independence Day
2009-9-7 劳工节 星期一 Labor Day
2009-11-26 感恩节 星期四 Thanksgiving Day
2009-12-25 圣诞节 星期五 Christmas Day

 

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为什么不持有权证(窝轮)至到期日?

一、到期日结算风险

权证到期日是指到了特定的时间之后该只权证将停止交易。到期日后,认股证持有人享有在权证行权期内行权的权利。如果权证持有人行权,则应根据权证的条款进行相应结算。目前港股窝轮的结算方式是现金结算。如果结算价格低于行权价格,则认购权证价值归零;反之,则认沽权证价值归零。

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Tags: 窝轮

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A+H股投资对比

A+H股投资对比

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Tags: A+H

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外汇交易指南

     现货市场占全球外汇交易量的近三分之一,总体上可分为两个层面:

  • 银行间市场,在这里货币买卖在两天内交付和结算,银行充当了“批发商”或“做市商”的角色。

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Tags: 交易

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汇市交易的一些基本原则

  1、如果有获利的方式,则不要试图再去找更好的工具了。技术分析各种各样,没有哪一个工具会比另一个更有效。

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Tags: 原则

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香港牛熊证投资讲解

  1. 什么是牛熊证﹖

  牛熊证与衍生权证同属结构性产品,是一种杠杆投资工具,牛熊证能追踪相关资产的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。牛熊证有牛证和熊证之分,投资者可以看好或看淡相关资产而选择买入牛证或熊证。牛熊证是由第三者发行,发行商通常是投资银行,与香港交易所及相关资产皆没有任何关联。

  牛熊证的有效期由3个月至5年不等,并只会以现金结算。不过,牛熊证在发行时有附带条件:在牛熊证有效期内,如相关资产价格触及上市文件内指定的水平(称为「收回价」),发行商会实时收回有关牛熊证。若相关资产价格是在牛熊证到期前触及收回价,牛熊证将提早到期并实时终止买卖。在上市文件原定的到期日即不再有效。

  有关牛熊证的更多资料,投资者可到香港交易所网站「产品」栏目内查阅。

  2. 牛熊证有什么主要特色﹖

  牛熊证的主要特色有:

  牛熊证价格走势趋向贴近相关资产价格

  牛熊证价格变动趋向贴近相关资产的价格变动(即对冲值接近1)。因此,若相关资产的价值上升,相等权益比率的牛证的价值一般亦会按接近等值上升,而相等权益比率的熊证的价值则一般会按接近等值下降。牛熊证的这种特色为投资者提供一种可紧贴相关资产价格走向的产品,而且价格透明度较其它结构性产品为高。然而,在牛熊证相关资产的价格接近收回价时,牛熊证的价格变动可能会波动较大,甚至与相关资产价格的变动不成比例。

  牛熊证设有收回价及强制收回机制

  牛证的收回价必定等同或高于行使价,熊证的收回价则必定等同或低于行使价。若相关资产价格在到期前任何时候触及收回价,牛熊证即提早到期,必须由发行商收回,其买卖亦会实时终止。整个过程称为「强制收回事件」。

  牛熊证的类别

  牛熊证分有两类:N类和R类。

  N类牛熊证指收回价等同行使价的牛熊证,不设「剩余价值」(residual value)。一旦相关资产的价格触及或超越收回价,牛熊证持有人将不会收到任何现金款项。

  R类牛熊证指收回价有别于行使价的牛熊证。若出现强制收回事件,牛熊证持有人可收回少量现金款项(即「剩余价值」)。但在最坏情况下,可能没有剩余价值。

  当R类牛证被收回时,其剩余价值为根据上市文件条款厘定的结算价减去行使价之正差额。牛证的结算价不可低于相关资产在强制收回事件后至下一个交易时段内的最低成交价。相反,当R类熊证被收回时,其剩余价值为行使价减去根据上市文件条款厘定的结算价之正差额。熊证的结算价不可高于相关资产在强制收回事件后至下一个交易时段内的最高成交价。开市前时段及上午交易时段视为同一交易时段。然而,若出现结算价触及或超越行使价此最坏情况,则可能没有任何剩余价值。

  若将带有相同行使价的N类牛熊证及R类牛熊证作比较,R类会在一个较早的价格水平便被收回。

  到期时价值

  若到期前没有被收回,牛熊证可持有至到期或于到期前在交易所的交易时段内出售。

  就牛证而言,若一直持有至正常到期,届时其现金结算款项将为相关资产的结算价(于计值日厘定)减去行使价的正差额。

  就熊证而言,若一直持有至正常到期,届时其现金结算款项将为行使价减去相关资产的结算价(于计值日厘定)的正差额。

  若属港股牛熊证,结算价将根据最后交易日相关资产的收市价。若属恒生指数及恒生中国企业指数的牛熊证,结算水平与到期的指数期货合约的结算水平相同。若上述a.及b.的相差为负数,投资者则不会收到任何款项。若属海外股份、商品或其它指数的牛熊证,投资者应参考上市文件上有关结算价的厘定细节。

    3. 牛熊证如何运作﹖

  牛熊证的发行价一般是以相关资产现货价与牛熊证本身行使价二者之间的差额,再另加财务费用计算。牛证的收回价可以等于或高于行使价,熊证的收回价可以等于或低于行使价。

牛熊证的发行价包括财务费用,发行商会在推出牛熊证时在上市文件内订明计算财务费用的程序。牛熊证的财务费用包括发行商的借贷成本、预期正股普通股息的调整(若相关资产为派息股份)及发行商的溢利。这些因素或会不时变动,以至牛熊证的财务费用在其有效期内变动不定。一般来说,牛熊证的年期越长,财务费用便越高。财务费用会随着牛熊证趋近到期而逐步消耗。投资者宜将由不同发行商发行但相关资产和特色都相似的牛熊证的财务费用作比较。

    4. 投资者在买卖牛熊证前须考虑什么风险因素﹖

  投资者须考虑的风险因素应包括但不限于下列数项:

  强制收回

  牛熊证是一种杠杆投资工具,由于风险较高,不会适合所有投资者,投资者在买卖牛熊证前应先考虑本身能承受多少风险。在任何情况下,除非投资者清楚明白牛熊证的性质,并已准备好随时会损失所有的投资金额,否则投资者不应买卖牛熊证,因为万一牛熊证的相关资产价格触及收回价,牛熊证会实时由发行商收回,买卖亦会终止。N类牛熊证将不会有任何剩余价值。若是R 类牛熊证,持有人或可收回少量剩余价值,但在最坏的情况下亦可能没有剩余价值。另外,证券商代客户从发行商收回剩余价值款项时或会收取服务费。

  一般来说,收回价与相关资产现价的相差越大,牛熊证被收回的机会越低,因为相关资产的价格需要较大的变动才会触及收回价。不过,收回价与现价的相差越大,牛熊证的杠杆作用便越小。

  当牛熊证被收回后,即使相关资产价格反弹,该只牛熊证亦不会在市场恢复买卖,因此投资者不会因价格反弹而获利。

  若属海外资产发行的牛熊证,强制收回事件可能会于香港交易所交易时段以外的时间发生。

  杠杆作用

  由于牛熊证是杠杆产品,牛熊证价格在比例上的变幅会较相关资产为高。若相关资产价格的走向与投资者原先预期的相反,投资者可能要承受比例上更大的损失。

  限定的有效期

  牛熊证有一固定有效期,并于指定日期到期。有效期可以是3个月至5年不等。若在到期前遭提早收回牛熊证的有效期将变得更短。期间牛熊证的价值会随着相关资产价格的变动而波动,于到期后或遭提早收回后更可能会变得没有价值。

  相关资产的走势

  牛熊证的价格变动虽然趋向紧贴相关资产的价格变动,但在某些情况下未必与相关资产价格的变动同步(即对冲值不一定等于1)。牛熊证的价格受多个因素所影响,包括其本身的供求、财务费用及距离到期的时限。此外,个别牛熊证的对冲值亦不会经常接近1,特别是当相关资产的价格接近收回价时。

  流通量

  虽然牛熊证设有流通量提供者,但不能保证投资者可以随时以其目标价买入/卖出牛熊证。

  财务费用

  牛熊证在发行时已把整个年期的财务费用计算在发行价内,虽然当牛熊证被收回时其年期会缩短,持有人仍会损失整笔财务费用。投资者须注意牛熊证推出后,其财务费用或会转变,流通量提供者在牛熊证推出时未必会根据财务费用的理论值价格开价。

  接近收回价时的交易

  相关资产价格接近收回价时,牛熊证的价格可能会变得更加波动,买卖差价可能会较阔,流通量亦可能较低。牛熊证随时会被收回而交易终止。

  由于任何在强制收回事件后始执行的交易将不被承认并会被取消,而强制收回事件发生的时间与牛熊证停止买卖之间可能有时差,一些在强制收回事件发生后才达成的交易即使已被证券商确认最后亦会被取消,因此投资者买卖接近收回价的牛熊证时需额外小心。

  发行商会于强制收回事件发生后60分钟内通知市场确实的收回时间,交易所亦会把于强制收回事件发生后才达成的交易数据发布给有关的证券商,让他们通知其客户。若投资者不清楚交易是否在强制收回事件后才达成或有否被取消,应向其证券商查询。

  海外资产发行的牛熊证

  以海外资产发行的牛熊证,其价格及结算价均由外币兑换港元计算,投资者买卖这类牛熊证需承担有关的外汇风险。外汇价格由市场供求厘定,其中牵涉的因素颇多。

  若属海外资产发行的牛熊证,强制收回事件可能会于香港交易所交易时段以外的时间发生。 有关的牛熊证会于下一个交易时段或发行商通知交易所强制收回事件发生后尽快停止在交易所买卖。强制收回事件发生后,香港交易所证券市场的交易系统不设自动停止机制。若属R类牛熊证,剩余价值会根据上市文件于订价日厘定。

     5. 牛熊证跟衍生权证有什么分别﹖

  牛熊证及衍生权证均属于香港交易所证券市场买卖的结构性产品,两者之间有类似特色但亦有分别。

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     6. 投资者如何从证券信息页中所列出的产品简称分辨其是牛熊证还是衍生权证﹖

  投资者首先可从证券代号上分辨;衍生权证因数量众多,以各数字为首的证券代号均有(8字除外),但现时牛熊证则获编配6200至6499的代号。不过,由于牛熊证数目不断增加,由2008年1月30日起,交易所将会额外拨出7200至7299的代号供牛熊证使用。此外,当2008年4月7日香港交易所实施新编制,把证券代号由原来四位数字扩展至五位数字后,所有在2008年11月3日或以后新上市的牛熊证将获编配60000至69999的代号,而10000至29999的五位数字证券代号则将主要编配予在2008年4月7日或以后上市的新发行衍生权证。为减低对交易所参与者及其它市场使用者构成的影响,所有在2008年4月7日之前上市的证券(包括衍生权证及牛熊证)所获配编的四位数字证券代号将仍继续采用。

  其次,投资者可留意牛熊证的证券英文简称,当中有「#」以表示其是牛熊证。至于牛熊证和衍生权证的简称所含的产品基本数据,请参阅本文有关牛熊证和衍生权证的部分。

   7. 若牛熊证的相关正股进行资本调整,牛熊证的条款会否相应作出调整﹖

  以港股作为相关资产的牛熊证会因应正股进行资本调整,例如派发红股、配售新股、股份拆细及合并而作出相应调整。牛熊证的收回价、行使价及权益比率均会按照上市文件所订明的条款作出调整,其调整方法是根据当时适用于股票期权市场的相应原则进行(请参阅本文有关股票期权的部分)。牛熊证的条款一般不会因应正股派发普通股息作出调整,但其它现金分派,如现金红利及特别股息,其价值等于或多于正股于公布尔日收市价的2%,则会作出调整。

  8. 若相关正股暂停买卖,其牛熊证会否暂停交易﹖

  若暂停买卖的正股是在香港交易所证券市场交易,则相关的牛熊证亦将暂停买卖,直至有关正股复牌为止。若停牌的正股为海外股份,投资者应参阅牛熊证上市文件所载的安排。

  9. 何时是牛熊证的最后交易日?强制收回事件发生后还可以出售牛熊证吗﹖

  每只牛熊证在发行时均有一个指定的到期日。若在到期日前牛熊证被收回的话,被收回当天(即强制收回事件发生当天)便是该只牛熊证的最后交易日,由于牛熊证会实时被发行商收回并终止买卖,因此强制收回事件发生后投资者不可以把牛熊证出售。若牛熊证一直没有被收回,其最后交易日是到期日前的一天。投资者须注意,这与现时衍生权证的安排不一样,衍生权证的最后交易日是到期日前的四天。

  10. 如何获取在香港交易所证券市场上市的牛熊证的资料﹖

  有关牛熊证的价格数据,香港交易所网页的「投资者」栏目内登载了牛熊证的延时数据,投资者如欲获取实时数据,可向信息供货商订购。香港交易所推出了一项内地地区折扣的优惠计划,鼓励内地用户使用香港交易所的市场行情服务,请参阅本文「投资信息」章节。

  至于牛熊证的其它资料,例如上市文件等,投资者可到香港交易所网页「产品」下的「牛熊证」栏目或到「投资者」栏目浏览。

  11. 牛熊证的流通量提供者有什么责任﹖

  牛熊证发行商须就其每一只上市牛熊证委任一名流通量提供者,香港市场一般俗称「庄家」(内地称为「做市商」)。每名流通量提供者会有一个「95XX」或「96XX」的代号以资识别。发行商的上市文件会列出流通量提供者的具体责任。一般而言,流通量提供者须在市场开市后5分钟直至收市期间,以「持续报价」或「响应报价要求」的方式就牛熊证履行开价的责任。流通量提供者须为最少10手牛熊证提供买卖报价。发行商必须在上市文件列明牛熊证的最高买卖差价。

  12. 投资者投资的牛熊证属于「响应报价要求」类别,他可怎样要求流通量提供者报价﹖

  投资者可直接联络其证券商要求流通量提供者报价,流通量提供者的名称和电话号码亦会在香港交易所网页「产品」下的「牛熊证」栏目及发行商的上市文件中刊出。
 

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