我们如何看待证券行业呢?​

证券行业曾经是一个非常有朝气和优秀人才汇集的行业。在我入行的时候比银行好很多,不仅是收入,机制也很好。但这几年银行发展很快,证券行业被边缘化了。​


当年我进君安之前,在国债期货研究领域已小有名气。总裁杨骏面试时问我,有没有兴趣去资产管理部,当时也是他的嫡系部门。我回答说:我还是做研究吧,更符合我的性格偏好。所以这就注定了我到现在还是在做研究和研究管理。如果当时心一动,去了资管部门,也许就是另一条职业路径和命运了。不过现在回首,我并没有觉得遗憾,我觉得自己还是很幸运的,因为我是一个风险厌恶型的人。​


从目前来讲,证券行业被边缘化了,过去10多年房地产成为居民投资的第一大市场,过去5、6年银行、信托理财市场得到了很大的发展,规模在10万亿以上,而证券行业在不断被挤压。但是从历史来看,这种挤压的过程是短暂的。当利率市场化的进程发展到一定阶段后,利率水平趋向均衡的时候,证券行业的占比或会再次起来,大家对证券行业还是应该有信心的。为什么要有信心呢?我看过高盛、大摩的招聘广告。投资银行和商业银行同时招人,但是投资银行要求是名牌大学的而商业银行没有要求是名牌大学的,这说明从美国人的视角来看,投行在金融行业依然处于顶端。这实际上是由人均资产管理规模决定的,银行虽然大,但是人均管理的资产并不多;其次,银行的盈利模式主要是赚取存贷价差,而投行盈利模式是多样化的、具有很高技术要求的;第三,这个行业非常辛苦。有一次晚饭后我带着国泰君安研究所的管理层去国金学习,看到那里灯火通明,研究员基本上都在加班。当时的负责人纪路和我说,“我们这边是女的当男的用,男的当驴用”。确实是很辛苦。既然很辛苦,那么回报也应该比别的金融行业要高。所以我们说,虽然证券行业已经持续不景气有很长时间了,但是我们还是要对证券行业有信心。​


有一次我去开人大常委会议,讲上海宗教事业如何发展。一个令我比较惊讶的数据是,宗教神职人员,大专以上学历的只有10%左右,原来这么多高学历的人跑到低学历的人面前烧香磕头,我觉得有点好笑。因此,当前中国的宗教业肯定不是一个兴旺的行业。以下引自我曾经写的一条微博:​


人才流动的唯物史观:梁武帝弃道信佛,优秀人才便做了和尚(目前上海神职人员大专以上学历仅10%);唐高宗以诗取士,顶尖人才纷纷赋诗;文革时代,大字报写得好做上副总理;对外开放初,人才出国;价格双轨制,人才纷纷成倒爷;市场经济让数理化边缘化;小会计成CFO;美元贬值海龟上岸,公务员考试比出国火爆。​


所以说我们还是要尊重唯物史观,我对证券行业的前景充满信心。





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